元老院現(xiàn)在明文規(guī)定的最高借貸年化利率是25%，超過了的部分司法上不予承認(rèn)，若是落于明文上超過了這個(gè)數(shù)，甚至?xí)?duì)出借方進(jìn)行處罰——但那也比這高多了。

但是楚、周二人顯然對(duì)劉市長(zhǎng)的白眼視而不見。也許是沒看見，也許是某種輕視：

論當(dāng)官也許你牛逼，但是輪到割韭……搞金融，你只能算是一知半解。

楚河這會(huì)很是謙虛，完全沒有前幾天興師問罪的意思：“其實(shí)我的方案也沒什么特殊之處，想來很多人應(yīng)該有更優(yōu)秀的方案……”

“唉唉，你先說嘛。”劉翔有些不滿，心想都到這個(gè)時(shí)候了，你還假模假樣干什么？

周圍也立刻表態(tài)：“楚元老的方案我看了，非常有見地！很有啟發(fā)！”

楚河說：“這個(gè)方案我原本準(zhǔn)備在接下來的會(huì)議上具體闡述的，既然兩位這么有興趣，我就先來說明一下?！?/p>

說罷，他整理了下自己的儀表，大有站在投影屏前準(zhǔn)備路演的架勢(shì)。

沉吟片刻，楚河轉(zhuǎn)向周圍，問道：

“周元老，請(qǐng)?jiān)试S我先問個(gè)問題，元老院是否禁止南洋公司發(fā)行債券？”

周圍楞了一下，心想你這方案和元老院有毛關(guān)系？！但是他并沒有仔細(xì)看過楚河的方案，只知道他的方案是基于債券的。

在企劃院發(fā)給他的文件里，對(duì)如何融資并無明確的說法，發(fā)行股票與其說是某種授權(quán)或者限制，倒不如說是股份分配的指示精神。

他想了想，說：“這個(gè)嘛……這個(gè)問題元老院并未明說，元老院只給了我許可南洋公司發(fā)行10萬股股票的文件，具體怎么發(fā)，屬于什么類型都沒有限制，債券問題沒有提及?！?/p>

“那南洋公司打不打算發(fā)行債券呢？”

周圍心想我打不打算有什么用，發(fā)債這事元老院既未禁止也未允許，如果提議要發(fā)，按理說是什么問題的。

“股債并舉是我們的一貫方針?！敝車f了一句正確的廢話。因?yàn)樗掷锏乃羞€值得一看的籌資方案，大多是這個(gè)套路。

在南洋公司尚無足夠的商業(yè)信譽(yù)之前，發(fā)行債劵顯然比股票要現(xiàn)實(shí)的多。

楚河說道：“股債并舉是而過好辦法。我個(gè)人的看法是必須發(fā)行債券，而且要以債券為主。實(shí)話說我本來的想法是優(yōu)先發(fā)行債券，股票發(fā)行都不急于一時(shí)，哪想到政務(wù)院直接發(fā)了通知要發(fā)行股票。債券明顯要比股票容易發(fā)行的多嘛！”

一聽到這話里抨擊政務(wù)院的“不專業(yè)”“亂來”的意思，周圍頓時(shí)來了精神，連連點(diǎn)頭。

楚河卻不知道他的表情由來，還以為自己這句話說得“特別專業(yè)”，不由面露得意之色，聲音也高了幾分：

“對(duì)于土著來說，發(fā)行債券不存在理解難度，就是借錢生息而已。公開募股則不然，且不說大戶們能不能搞清楚南洋公司值多少錢，就是我們自己想厘清南洋公司的資產(chǎn)狀況、股權(quán)關(guān)系，以及設(shè)立新的股權(quán)結(jié)構(gòu)、評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值這些都是麻煩事?！?/p>

周圍心想不錯(cuò)，前幾天和許延亮、王愷清查東南亞公司的資產(chǎn)和股權(quán)狀況，沒想到意外的復(fù)雜，到現(xiàn)在南洋公司的股權(quán)架構(gòu)還沒想好。

楚河接著說道：“發(fā)債就沒有這些麻煩事，而且要讓大范圍的土著大戶、宗族鄉(xiāng)紳判斷南洋公司的價(jià)值并以此做出投資股票的決策是十分困難的，因?yàn)樗麄円浑y以判斷南洋公司的價(jià)值、二無法判斷股票帶來的收益、三對(duì)本金的安全性有擔(dān)憂、四本金的退出機(jī)制不明確。給小部分人定向發(fā)行當(dāng)然可以解決這些問題，只要元老院肯花大力氣去解釋，再上點(diǎn)強(qiáng)制力，大戶們是不可能不買的。問題是有那個(gè)時(shí)間精力發(fā)債它不好嗎？”

劉翔插話道：“元老院的商業(yè)信用還是可以的，紫記發(fā)行過非優(yōu)先股，認(rèn)購(gòu)還是相當(dāng)踴躍地。要發(fā)股票還是有群眾基礎(chǔ)的?！?/p>

“群眾基礎(chǔ)是有得。不過紫記的幾家字號(hào)，都是明明白白有資產(chǎn)在廣州城里，還是重資產(chǎn)。它的經(jīng)營(yíng)狀況也是一目了然。老財(cái)們信得過。但是南洋公司在廣州城里只有一塊招牌，老財(cái)們也不知道南洋公司具體經(jīng)營(yíng)什么，”楚河說，“只靠PPT說服土著恐怕是辦不到的。我們要拿出更有說服力的東西才行?！?/p>

劉翔微微皺眉，沒有說話。

“債券除了容易理解，它還有明確的利息、期限、抵押物，土著大戶容易判斷債券的價(jià)值和收益。此外，元老院借錢不還的可能性沒有，本金的安全性和回收的機(jī)制都有保證?！闭f到這楚河心想，元老院借錢不還的可能性不僅有，而且很大，等到還錢的時(shí)候元老院恐怕有的是手段。

但不妨礙他面不改色繼續(xù)說道：“所以，對(duì)于大戶們來說，債券是一個(gè)他們更容易接受的方式，他們購(gòu)買的意愿會(huì)顯著高于股票。公開發(fā)行的難度低，多次發(fā)行的難度低，債券會(huì)比股票融資更容易融到更多的錢。而且債券發(fā)行也方便強(qiáng)行攤派啊，搞個(gè)‘合理承銷’給商會(huì)或是宗族，讓他們必須完成代銷額度，他們能說個(gè)不字嗎？”

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